Японские инвесторы готовы к новому финансовому году в апреле

Казначейские облигации уходят в худшее начало года за последние четыре десятилетия, но знакомый набор сторонников может вскоре прийти им на помощь.

Японские инвесторы-крупнейший иностранный держатель облигаций США-наращивают покупки, а недавние аукционы показывают сильный зарубежный спрос, и управляющие фондами сигнализируют, что реальной альтернативы нет. Они, как видно, ждут, пока пройдет волатильный март, прежде чем позиционировать начало нового финансового года в апреле-это была заметная облигация продавцы ускоряют ставки на повышение ставок Федеральной резервной системы.

“В новом финансовом году нет никаких изменений в том, что казначейские облигации США станут довольно важным инвестиционным направлением для японских инвесторов”, - сказал Сатоши Нагами, глава группы распределения активов Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co. Но “пока путь денежно-кредитной политики США не станет твердым и ясным, было бы трудно сразу перейти к покупке”.

Волатильность рынка облигаций выросла в этом месяце: казначейские облигации распродаются, когда преобладают ястребиные ожидания повышения ставок, и растут, когда геополитические настроения ухудшается. Доходность бенчмарков упала ниже 1,9% во вторник на фоне углубления напряженности в Украине.

Но недавние аукционы в США показали всплеск спрос со стороны иностранных инвесторов, так как доходность 10-летних облигаций США торгуется вблизи 2%. Для японцев европейский долг по-прежнему считается менее привлекательным даже после того, как немецкие бунды преодолели отметку выше нуля в начале этого года, в то время как Банк Японии ограничивает доходность дома.

Хеджируемая валютой доходность по эталонным 10-летним казначейским облигациям составила 1,21% в пятницу по сравнению с 0,61% для эквивалентной позиции в немецких бундах и 0,94% по 30-летним японским государственным облигациям, согласно данным, собранным Bloomberg. Рынки США были закрыты в понедельник в связи с государственным праздником.

Двойной удар

Двойной удар растущей инфляции и ФРС закладывает основа для повышения ставок помогла отправить индикатор Bloomberg Treasuries примерно на 3% в этом году-худшее начало, по крайней мере, с 1980 года. Всплеск волатильности и потенциал для сверхразмерного повышения ставки в марте-вот некоторые из причин, по которым управляющие фондами Японии остались в стороне.

Хотя трудно количественно оценить влияние на казначейские облигации, которое может оказать увеличение покупок японцами, исторические периоды, когда они отступали с рынка, часто совпадали с всплесками доходности.

“Японские инвесторы занимают выжидательную позицию из-за риска повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в марте”,-сказал Наоказу Кошимидзу, старший стратег по ставкам в Nomura Securities Co. в Токио. “Если ФРС поднимет ставку на 50 базисных пунктов в марте, инфляция замедлится в период с апреля по июнь, и станет более вероятным, что ФРС будет повышать ставки более медленными темпами, тогда я ожидаю, что спрос Японии на казначейские облигации материализуется”.

Японские инвесторы готовы к новому финансовому году в апреле