Инвестиционная стратегия, используемая пенсионными фондами Великобритании для защиты от падения доходности на рынке государственных облигаций, была обвинена в обратных результатах, когда вместо этого они выросли.
Фонды, придерживающиеся так называемой инвестиционной стратегии, основанной на обязательствах, или LDI, были вынуждены размещать больше залога, когда цены на суверенные облигации Великобритании, известные как gilts, внезапно рухнули - в основном из-за их собственных продаж. Это побудило Банк Англии вмешается, чтобы предотвратить смертельная спираль и системный крах.
1. Что такое инвестиции, основанные на обязательствах?
Это стратегия, используемая пенсионными фондами для управления своими активами, чтобы гарантировать, что они смогут выполнить будущие обязательства, отсюда и название. Сделки обычно используются так называемыми пенсионными планами с установленными выплатами, которые гарантируют пенсионерам определенную выплату независимо от колебаний на финансовых рынках. Стратегия часто включает производные инструменты - процентные свопы и другие контракты, которые позволяют им хеджировать свои ставки на случай, если рынок пойдет против них. Чтобы договориться с ними, фонды должны предоставить некоторое обеспечение для сделки. Если доходность падает, они зарабатывают деньги, а если доходность растет, они, как правило, сталкиваются с маржинальным требованием и вынуждены платить больше контрагенту, потому что облигации стоят меньше.
2. Кто это делает?
Компании, в том числе BlackRock Inc., Legal & General Group Plc и Schroders Plc управляет фондами LDI от имени пенсионных клиентов. Многие пенсионные фонды передают на аутсорсинг весь свой портфель, включая сделки с LDI, этим менеджерам, в то время как другие могут просто использовать фонды LDI, предлагаемые управляющими активами. Есть такие фирмы, как Кардано и <a>Insight Investments</a>, где LDI является основной частью их бизнеса. Объем обязательств пенсионных фондов Великобритании, которые были хеджированы с помощью стратегий LDI, увеличился более чем в три раза и составил 1,5 трлн фунтов стерлингов (1,6 трлн долларов) за 10 лет до 2020 года, по данным Инвестиционной ассоциации Великобритании. Весь рынок государственного долга Великобритании составляет 2,3 трлн фунтов стерлингов.
Комментариев нет:
Отправить комментарий